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荐股:华意压缩  

2016-03-14 18:25:25|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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一、基本面
1、 受益冰箱新国标实施    
    事件评论
    销量逆势增长,营收同比基本持平:三季度冰箱行业产销量均延续同比下滑走势,在压缩机行业整体需求较为低迷背景下,公司凭借自身龙头地位及产品力保障,产品销量实现逆势增长,市场份额进一步提升;但由于压缩机小型化、新型原材料替代及行业价格竞争趋势加剧等因素导致公司产品均价较去年同期有所下滑,当期整体营收同比仅基本持平;但考虑到后续产品结构有望持续改善,预计公司营收将重回上行通道。
    毛利率有所下滑,费率改善增厚业绩:公司前三季度毛利率为15.38%,同比下滑0.24pct,其中三季度同比下滑2.43pct 至14.44%,在均价承压下行背景下公司毛利率有所下滑也在情理之中;但报告期内公司盈利能力仍有明显改善,主要原因在于汇兑收益同比大增助三季度财务费用率同比下滑2.84pct,整体期间费用率则同比改善3.79pct;此外公司投资收益及营业外净收入增加也进一步抵消了毛利率下滑的负面影响。
    冰箱能效新国标发布,业绩弹性显著:家用冰箱能效新国家标准将于16 年10 月起正式实施,公司作为上游节能零部件行业龙头,收入及业绩端受益弹性极为显著;一方面变频冰箱在新标准及后续领跑者制度带动下有望加速普及,公司有望依托产品力及成本优势在变频压缩机领域实现爆发式增长;另一方面,高效及变频压缩机毛利率明显优于普通压缩机产品,公司节能产品占比有望持续提升并带动整体盈利能力上行。
2、连续4年利润增长
|财务指标              |2015-09-30|2014-12-31|2013-12-31|2012-12-31|
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
|审计意见              |  未经审计|标准无保留|标准无保留|标准无保留|
|                      |          |      意见|      意见|      意见|
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
|净利润(万元)          |  18176.20|  18718.47|  16122.26|  10296.04|
|净利润增长率(%)       |   12.9137|   16.1033|   56.5870|  236.4281|
|加权净资产收益率(%)   |    8.5200|   10.8900|    9.2200|   16.3200|
|资产负债比率(%)       |   57.4686|   59.1573|   60.9224|   76.3796|
二、技术面
1、股价7.68元,全流通,流通市值43亿,市盈率17.7
2、技术上短线和长线趋势向上
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