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日志

 
 

2011投资分析-鞍钢股份(000898)  

2010-12-16 17:20:29|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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       2011年机构性机会中蓝筹主要机会来源于以下几点
       
        
       
       1估值处于历史极低值,市场对价值分红再投资的认识迟钝:无论市盈率还是市净率都处于历史最低值,同时对比a-h股,a股股价对应同股同权的港股h股折价交易40%左右,而这在以前的市场不可想象.(h股历来较a股为低,2008年后逐步改变对a股折价状态,)如果考虑现实分红的可能,实际投资收益应该最低考虑再分红投资,市盈率水平将将进一步降低).
       
       2对新兴行业认识偏差;未来引领经济向上中的新兴行业群部分属于新行业,但有一个大部分将脱胎于传统产业群,来源于传统行业的技术改造和产业升级.传统产业嫁接上新技术,将对传统行业的估值有极大的提升,无论是行业利润还是未来的成长性将不局限于传统估值.
       
       3股权分置改革目前市场化运作到了中间阶段,明后年配合央企国有股的流通必然会有实质性举措,否则股改只成功一半,其中核心将解决国有股的流而通的问题.目前价格下,国有股的流通只是名义上的流通,不具备真正意义上的流通,这和国家的总体战略利益相悖
       
       4对大盘股概念的理解偏差:大盘蓝筹经过3年大熊状态,筹码主要分布在中高位,目前价格只相当价格高点的20%左右.有效交易筹码极少,大部分属于僵死账户.而市场目前选择忽视,也说明经过几年的沉淀,筹码基本向机构投资者集中了.在有效套牢盘之下,拉升的空间比较大.
       
       股票炒作基础完全存在,所谓的大盘也只是相对的概念,国有股虽然逐步可以流通,但只要锁定就不成为真正炒作的压力.相反是炒作的推力.
       
       5融资融券的逐步推进加大了对标的股票的需求:000898鞍钢是标的股票之一.具有极高国家认可的融资安全边际.
       
        
       
       898投资要点:
       
       鞍钢股份有限公司总部坐落在辽宁省鞍山市,鞍山地区己探明的铁矿石储量约占全国的四分
       
       之一,还有丰富的菱镁石矿、石灰石矿、粘土矿、锰矿等。鞍钢始建于 1916 年,前身是日伪时期的鞍山制铁所和昭和制钢所。 1948 年鞍山钢铁公司成立,翌年 7 月 9 日在废墟上开工,迅速恢复了生产,并进行了大规模技术改造和基本建设。鞍钢是新中国第一个恢复建设的大型钢铁联合企业和最早建成的钢铁生产基地。也是迄今为止中国铁矿石自给率最高的钢厂之一.
       
       五大投资主题:
       
       1,钢铁行业拐点已现,2011年受保障房建设提速,钢铁需求将再次提升,同时随着国家钢铁行业的合并重组淘汰落后产能的完成.钢铁价格将出现缓步提高.
       
       2鲅鱼圈项目:中国航母建造已经提上议事日程,而其中核心技术,550cm宽厚板项目目前技术国内只有鞍钢和宝钢掌握.
       
       3.未来国家重点发展的核能用钢:  近年来,中国核电产业发展迅猛,但由于核电用钢技术含量极高、质量要求严格,目前世界上只有极少数企业能够形成核电用钢的产业化生产。核电材料成为制约中国核电产业发展的一大阻碍。鞍钢是我国首家开展核电用钢材料研制并具备批量生产能力的企业。
       
        4.高铁用钢提供: 高铁技术中中国制造最具世界竞争力的项目,是真正的产业升级项目
       
       最新数据,12五规划,高铁项目国家准备投资3万亿,而高铁项目已从试验市走向了市场,中国目前已成为世界高铁商用技术最先进的国家. 在南车高铁测速胜利取得486公里时速记录, 南车明年力争打破法国高铁纪录 冲击600公里时速. 据鞍钢报透露,南车600公里时速项目的最关键条件,200米重轨这个保障超高速擦地飞行,及绝对行驶安全的基础,目前铁道部的采购价终于得到提高。这使鞍钢对高铁重轨一直叫苦叫亏得局面得到改善,鞍钢重轨采购提价幅度将在20%左右.而目前的沪杭高铁钢轨就是出自鞍钢. 10月26,沪杭高铁正式通车。这条时速350公里的客运专线上所铺设的钢轨全部来自鞍钢,累计铺设量达5万吨。
         2004年,鞍钢研制出国内首批时速350公里高速钢轨,在沈阳铁路局管内的长大线上成功试铺。之后,鞍钢百米钢轨相继铺设于胶济、郑西、武广、哈大、沪杭和京沪铁路,累计供货量达36万吨,其优异的实物质量和良好的口碑在实践中被认可。
       
        
       
       5.鞍钢-攀钢重组:这个重组一直是国家极力倡导的,一旦重组完毕,鞍攀将成为国内钢铁行业龙头老大,其中集团未来存在整体上市,如将集团铁矿资源注入,则鞍钢将脱胎成为矿产资源股,估值将得到大幅度提升.
       
        
       
       从125计划看,高铁被列为战略性新兴产业,而作为高铁项目的基石,高铁钢轨是由鞍钢提供,这将给鞍钢的估值有大幅度提升
       
       作为长线而言,中国将从传统制造大国向高端制造方面推进,无论未来这些项目能不能成事,政府在里面的引导和大幅投资是必定的,而证券市场由此带来的投资机会在一个5年期内是值得参与博弈,况且目前只是开了个头.就目前能看到的高端制造这块简单划分就是飞机,船舶,核能,高铁,其中作为基础,鞍钢已经完全储备了高端制造的技术.并且为此付出数年低利润的无奈.随着高端制造项目的逐步摊开.曾经的出血点将会成为成长动力所在.
       
        
       
       对鞍钢2011年空间分析:
       
       市场对于大盘蓝筹的认识目前仍然处于第一阶段,市场初步出现资金逐步移师蓝筹板块,无论市盈率还是市净率都处于历史极值,其中净资产倍率仅为1.1倍不到,这一方面说明市场不认可目前的成长性,但从资产角度看,恰恰其蕴含的资产是最真实的,也就是说最接近企业的再造成本,在此价格不用担心由于国有股流通,原始获利筹码的抛售.相反当国家主力控制了低位筹码以后,会以目前流通筹码作为杠杆拉动总市值的增长.
       
        
       
       经过市场两年的剧烈震荡,个股价格面目全非,即有不断创出新高的股票,同样也有仍在谷底的股票.这就说明这个市场目前总体走在价格修复和价格调整的结构性行情.而10月的巨量换手是蓝筹2年来的首次,目前回落到启动之初,说明大的集团资金已经开始入驻.其中三季度报表显示有qfii大机构资金持仓加入.11月的回落可以看作是资金试盘之举.10月的换手巨量是伴随的是国家对房地产行业史无前例的调控高压,可以看作市场房地产存量资金有移向股市的可能.这之中蓝筹将是新资金的首选.目前上证指数位于历史高点的一半,而898只相当于历史高点的20%强,远落后指数的涨幅.而经济方面应该中短期不会再度出现08年全球的金融危机,大盘总体向下的空间被有效封杀了,或者可以认为类似898这类品种目前可能是最好的流通硬通货,退可享受再分红复利投资,进可进入资产修复重估的发掘.赚取波动利润,从历史规律看,大盘股一波行情最少空间在30%其中龙头品种可能有50%-100%.如果以8元作为机构底仓成本则向上最保守空间在10.5-12.考虑初期的慢热性特点,总周期可取3个月到半年.
       
       2引入历史波动率分析:
       
       任何个股无论涨跌一年总有波动性,选取近5年的年波动率分析:
       
       2010:230%
       
       2009:273%
       
       2008:589%
       
       2007:403%
       
       2006:281%
       
       可以看出此股的历史波动率并不低,如果低点到高点看基本都在1倍以上,选取平均数355%
       
       去年最低年份的一半计算低点到高点的波动也将达到1.65倍
       
       如果选取净资产折价10%计算7.5*0.9*1.65=11.13
       
       同时如果选取12月目前成交均价8元计算,目前的潜在获利40%,而这些都是在不考虑任何题材的保守投资.
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